雖每年市場(chǎng)都受政策、原料、供需、心態(tài)、經(jīng)濟(jì)、國(guó)際等系列因素；但每年面臨的具體情況又不一樣；雖然這才5月中旬，但今年市場(chǎng)似乎顯露出了一些“異常”。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
價(jià)格波動(dòng)進(jìn)一步趨緩收窄。由下圖可見(jiàn)，與前幾年的“大起大落”相比，今年市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)趨緩。以山東45%S(3*15)為例，自年初以來(lái)，最高與最低價(jià)間的價(jià)差在270元/噸，遠(yuǎn)小于前三年同期價(jià)差水平。同時(shí)從運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，今年1-5月市場(chǎng)呈現(xiàn)先落后揚(yáng)之勢(shì)，其中1-4月，行情以疲軟下行為主，但隨著原料的強(qiáng)勢(shì)上漲，進(jìn)入5月后，多地價(jià)格出現(xiàn)低位反彈現(xiàn)象，雖新單做實(shí)暫且不多，但市場(chǎng)看漲情緒在不斷蔓延，這與去年從年初跌到年中，前年甚至上前年持續(xù)性拉漲行情形成鮮明對(duì)比。這似乎展示市場(chǎng)修復(fù)的效果——波動(dòng)趨緩。
圖1.2021-2024年復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格變化趨勢(shì)圖
對(duì)原料價(jià)格變化敏感度提升。上游原料價(jià)格變化對(duì)復(fù)合肥有決定性影響，考慮原料波動(dòng)的頻繁性，企業(yè)原料采購(gòu)頻率明顯提高；同時(shí)隨著原料的波動(dòng)，及時(shí)調(diào)整自身復(fù)合肥政策和價(jià)格。從1-5月的相關(guān)性來(lái)看，其中復(fù)合肥與尿素階段性相關(guān)性強(qiáng)，與磷酸一銨相關(guān)系數(shù)為0.94，與氯化鉀相關(guān)系數(shù)為0.84。當(dāng)然也不光是生產(chǎn)企業(yè)時(shí)刻關(guān)注，隨著科技的發(fā)展，代理商、經(jīng)銷商、網(wǎng)點(diǎn)商甚至下游農(nóng)戶，也在通過(guò)各種平臺(tái)包括抖音或快手等及時(shí)了解各產(chǎn)品行情變化，為操作提供一定指導(dǎo)，一改以前“小白”形象。
表.復(fù)合肥與主要原料相關(guān)性統(tǒng)計(jì)
提前備貨積極性降低、供應(yīng)出現(xiàn)階段性偏緊。無(wú)論冬儲(chǔ)還是淡儲(chǔ)，市場(chǎng)各方操作積極性均有所下降，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)備貨推遲、經(jīng)銷商提貨鋪貨推遲也較為常見(jiàn)。比如去年冬儲(chǔ)11月-12月，企業(yè)開(kāi)工多在3-4成，1月末2月初春節(jié)期間裝置利用率降低歷史低點(diǎn)。一度引發(fā)市場(chǎng)人士對(duì)東北供應(yīng)的擔(dān)心。但結(jié)果僅是相對(duì)偏緊，季節(jié)結(jié)束時(shí)未發(fā)生回流現(xiàn)象。夏季玉米肥直至4月中旬才開(kāi)始出現(xiàn)大量走貨，較往年同期晚了大半個(gè)月。5月上旬，多地出現(xiàn)排隊(duì)“搶貨”“車(chē)等貨”等現(xiàn)象。不過(guò)復(fù)合肥產(chǎn)能相對(duì)龐大，隨著開(kāi)工率提升，市場(chǎng)到貨進(jìn)度加快，現(xiàn)部分地區(qū)到貨量已趕超往年同期。
圖2.冬儲(chǔ)以來(lái)復(fù)合肥裝置利用率變化對(duì)比圖
市場(chǎng)需求釋放相對(duì)集中。從東北來(lái)看，年前到貨進(jìn)度普遍較往年同期偏慢10-15%；年后2月下旬至3月中旬，出現(xiàn)明顯大量集中發(fā)運(yùn)，但3月中下旬出現(xiàn)了停滯，此時(shí)市場(chǎng)仍有不少缺口；直至4月上旬又才出現(xiàn)了一波階段性集中走貨。這可與部分企業(yè)的發(fā)貨量變化加以印證。此外，從內(nèi)地來(lái)看，比較明顯的夏季玉米肥，其實(shí)早在3月就陸續(xù)有企業(yè)出臺(tái)預(yù)收政策價(jià)格，但推進(jìn)進(jìn)度不盡如意，直到4月中旬，市場(chǎng)需求才出現(xiàn)明顯的釋放。市場(chǎng)需求集中釋放可能跟價(jià)格行情有關(guān)系，也可能是從眾心理在作怪，也有其他原因；但從中也揭示出參與者抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，快進(jìn)快出運(yùn)作增多。
社會(huì)庫(kù)存普遍較低。社會(huì)庫(kù)存，實(shí)際上是保障生產(chǎn)流通正常進(jìn)行的一個(gè)“蓄水池”，涵蓋了生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存、下游終端庫(kù)存、流通企業(yè)/代理商/經(jīng)銷商庫(kù)存。對(duì)于復(fù)合肥來(lái)講，下游終端多隨需隨購(gòu)，社會(huì)庫(kù)存考量多集中在生產(chǎn)企業(yè)和流通環(huán)節(jié)。尤其流通環(huán)節(jié)，代理商壓貨、囤貨現(xiàn)象減少，季節(jié)結(jié)束不留庫(kù)存也較為普遍；同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)方，多以銷定產(chǎn)，成品庫(kù)存多控制在合理倉(cāng)位。而這樣的結(jié)果是需求集中釋放后，供應(yīng)恐出現(xiàn)階段性偏緊，進(jìn)而引發(fā)階段性行情。比如今年3月，春季肥并未出現(xiàn)傳統(tǒng)意義明顯清倉(cāng)降庫(kù)“拋貨”現(xiàn)象，從而抑制了價(jià)格大范圍走低；比如5月，因前期夏季玉米肥庫(kù)存較低，隨著原料上漲，玉米肥價(jià)格隨即出現(xiàn)普遍跟漲，部分低端漲幅甚至超過(guò)100元/噸，明顯高于其他產(chǎn)品漲幅。（來(lái)源：隆眾資訊）
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