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          尿素反彈,行情仍需謹慎

          發(fā)布時間:2024-02-02     次瀏覽
          近期,尿素價格回調過程中出現了一定的反復。隨著國際尿素價格強勢反彈,出口利潤隱現,市場擔憂出口增加,尿素再次迎來試探性回升。但在國內尿素高供應下,我們對價格反彈持謹慎態(tài)度。01國際尿素波動加大近期,不管...

          近期,尿素價格回調過程中出現了一定的反復。隨著國際尿素價格強勢反彈,出口利潤隱現,市場擔憂出口增加,尿素再次迎來試探性回升。但在國內尿素高供應下,我們對價格反彈持謹慎態(tài)度。

          01

          國際尿素波動加大

          近期,不管是阿拉伯海灣還是波羅的海尿素出口FOB報價均出現了明顯上漲,而我國小顆粒尿素FOB報價卻小幅下滑,在全球市場中,我國尿素市場再度成為“洼地”。并且,從目前我國FOB報價與主產地報價對比來看,仍有微幅優(yōu)勢,若國際市場價格繼續(xù)走強,不排除出口需求增加。不過,出口法檢并沒有松動信號,在即將進入春耕化肥保供關鍵節(jié)點,大規(guī)模出口的可能性不大,預計出口對市場的實際影響有限。

          國內需求方面,近期,冬小麥追肥需求略有復蘇,支撐尿素企業(yè)收單情況好轉,預收貨款壓力減輕,尿素企業(yè)報價明顯上調。但臨近春節(jié)傳統(tǒng)假期,尿素工業(yè)需求走弱,膠合板企業(yè)已經進入假期模式,復合肥、三聚氰胺開工率環(huán)比有所下降,實際成交冷清,近期現貨價格波動實際意義有限。不過,從遠期市場來看,春節(jié)過后,3月部分地區(qū)陸續(xù)開始春播準備工作,傳統(tǒng)農需旺季到來,市場對此還是有所期待。

          02

          國內日產同比繼續(xù)擴張

          2023年持續(xù)釋放的產能帶來尿素日產規(guī)模的同比持續(xù)擴張,特別是四季度尿素月產量同比增速維持在兩位數以上水平。雖然自2023年12月開始,氣頭尿素裝置開始季節(jié)性檢修,拖累日產規(guī)?;芈渲?5萬噸左右,但1月中下旬,隨著此前停產的氣頭尿素裝置陸續(xù)復產,日產規(guī)模進入上行通道。另外,1月底至2月初,此前停車的部分裝置進入復產流程,預計供應將繼續(xù)回升。此外,近期湖北晉控80萬噸尿素項目建設已經進入收官階段,該項目計劃3月試生產,供應大概率寬松運行。

          2023年,尿素高利潤與高供應并存。雖然尿素產量居高,但遲遲難以累庫,超預期的表觀需求增長,令市場擔憂是否有新增需求出現。但2023年11月,尿素農需進入淡季,對市場的影響作用有所減弱,市場需求焦點在于工業(yè)需求以及淡季儲備等因素。通過對比2022年與2023年最后兩月的情況來看,2023年產量同比增加140余萬噸,而需求方面,復合肥產量增加107萬噸,三聚氰胺產量同比增加2.2萬噸,出口量同比微幅減少4萬噸。淡季儲備雖然難以明確具體規(guī)模,但考慮到下調了不同時期尿素儲備規(guī)模要求,預計淡儲采購需求同比難有明顯增幅。

          03

          成本端難有向上驅動

          成本方面,隨著國內尿素價格的快速下調,高利潤逐漸被擠出,按照隆眾給出的固定床完全成本在1800—2100元/噸左右,新型煤氣化完全成本在1700—1900元/噸。雖然價格回落,部分地區(qū)價格回調導致利潤擠出,但主流企業(yè)仍在盈利區(qū)間內運行。

          原材料市場方面,雖然降溫導致用電需求攀升,但假期臨近,工業(yè)企業(yè)逐漸放假,進口積極補充之下,煤炭價格節(jié)前弱穩(wěn)。不過,電力企業(yè)以及環(huán)渤海港口庫存持續(xù)去化,節(jié)后至3月前若有補庫支撐,煤炭價格或有反復。但進口煤積極補充,3月冬季需求旺季結束后,煤炭價格仍將承壓,成本端很難為尿素提供上行驅動。

          綜合來看,尿素市場供需雙增,春季行情還需要著重參考庫存變化。目前期貨盤面價格振蕩走高,但基差收窄,部分區(qū)域甚至由貼水轉為升水,而根據尿素上市以來基差走勢來看,未來一段時間,基差大概率走擴,在一定程度上,謹慎對待期價的反彈。(來源:農資與市場)

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